CME CFTC perps davası, Terrence Duffy’nin CME Group’un ABD’de kripto perpetual futures ürünleri nedeniyle CFTC’ye karşı federal dava açacağını söylemesinin ardından gündeme yerleşti. Duffy, CNBC’nin Fast Money programına yaptığı açıklamada davanın, CFTC’nin Mayıs sonlarında Kalshi’nin BTCPERP sözleşmesine verdiği onayı hedef alacağını belirtti. Ayrıca ilgili davanın, Coinbase’e verilen bağlantılı no-action letter’ı da kapsayacağını söyledi.
Duffy, CME Group CEO görevinden ayrılmaya hazırlanırken kurumun onay sürecini fazla hızlı yürüttüğünü ifade etti. Ancak Duffy, sürecin hukuken sorunlu olduğunu savundu. CFTC’nin daha önce yenilikçi ve karmaşık olarak nitelendirdiği ürünler için gerekli olan kapsamlı incelemeyi atladığını da söyledi.
CME CFTC Perps Davasında Sınıflandırma Tartışması Öne Çıkıyor
Duffy, perpetual futures sözleşmelerinin fiilen swap niteliği taşıdığını söyledi. Ayrıca CME’nin münhasır benchmark lisans anlaşmalarına sahip olduğunu ve bu nedenle söz konusu sözleşmelerin kendi altyapısından geçmesi gerekeceğini ekledi. Dahası bu mücadeleye hazır olduğunu belirterek “iyi bir mücadeleye her zaman hazırım” ifadesini kullandı.
Uyuşmazlığın odağında, düzenleyici kurumların perpetual futures sözleşmelerini nasıl sınıflandırdığı yer alıyor. Geleneksel vadeli işlem sözleşmelerinin sabit bir vade sonu bulunuyor ve ardından uzlaşma gerçekleşiyor. Buna karşın perpetual futures sözleşmelerinin vadesi dolmuyor ve yatırımcılar kaldıraçlı pozisyonlarını istedikleri sürece açık tutabiliyor.
Kaynak haberde, bu sözleşmelerde uzun ve kısa pozisyonlar arasında dönemsel bir funding rate mekanizmasının kullanıldığı belirtildi. Böylece bu mekanizma sözleşme fiyatının spot piyasaya yakın kalmasına yardımcı oluyor. Duffy ise bu açık uçlu ve nakdi uzlaşıya dayalı yapının perps ürünlerini swap gibi işlev görür hale getirdiğini savunuyor.
Kaldıraç Riskleri CME’nin Dosyasını Güçlendiriyor
Haberde, mahkemenin CME lehine karar vermesi halinde ABD’de listelenen perpetual ürünler için çok daha sıkı kuralların devreye girebileceği belirtildi. Ayrıca CME’nin lisans iddiaları kapsamında bu sözleşmelerin CME sistemleri üzerinden takasa yönlendirilmesi gerekebileceği ifade edildi. Bu nedenle söz konusu sonucun, habere göre piyasaya daha yeni giren Kalshi, Coinbase ve Kraken açısından olumsuz etkiler yaratabileceği kaydedildi.
Öte yandan Duffy, bu ürünlere bağlı riskler konusunda da uyarılarda bulundu. Haberde, kripto perps ürünlerinin çoğu zaman 50’ye 1 veya daha yüksek kaldıraç sunduğu belirtildi. Ayrıca borsaların, teminat seviyeleri fazla gerilediğinde pozisyonları kapatmak için otomatik tasfiye araçları kullandığı aktarıldı.
Daha önce Piper Sandler Global Exchange & Fintech Conference’ta konuşan Duffy, bu yapının 2008 yılında zararları derinleştiren zayıflıkları yansıttığını söyledi. Hatta bunu “oluşmakta olan bir felaket” olarak nitelendirdi. Öte yandan haberde, CFTC’nin ABD’de perps ürünlerini düzenlemek ve offshore boşluğunu kapatmak istediği ifade edildi.
Kripto piyasaları ve küresel piyasa gelişmeleri hakkındaki diğer haberlerimize buradan ulaşabilirsiniz.
