Goldman Sachs’a göre Fed tartışmalarında ana tema hâlâ enflasyon olmaya devam ediyor; kurum, daha zayıf gelen iş gücü verilerinin Eylül toplantısı açısından daha sınırlı önem taşıdığını belirtti.
Goldman Sachs, geçen haftaki TÜFE verisinin büyük ölçüde beklentilere paralel geldiğini ve tahvil piyasasında sınırlı bir ralliyi tetiklediğini söyledi. Ardından Fed’in Eylül toplantısına yönelik fiyatlama birkaç baz puan gerileyerek yaklaşık dokuz baz puana indi. Öte yandan beklentilerin altında kalan ÜFE verisi, geçen Perşembe günü S&P 500’ün rekor kapanış seviyesine yükselmesine destek verdi.
Goldman Sachs tahvil ve enflasyon işlemleri birim başkanı Mike Mitchell, çekirdek enflasyonun 21,5 baz puan arttığını söyledi. Ancak Fed’in tercih ettiği çekirdek PCE göstergesine yönelik sinyalin bir miktar daha yumuşak göründüğünü, çünkü hizmet kalemlerinin daha yüksek ağırlık taşıdığını ve zayıf geldiğini belirtti. Goldman Sachs’ın Markets podcast’inde konuşan Mitchell, söz konusu verilerin Eylül toplantısı öncesinde Fed’e bir miktar rahatlama sağlayacağını ifade etti.
Goldman Sachs Fed Enflasyonun Merkezde Kaldığını Söylüyor
Mitchell, hafta içinde açıklanan zayıf tarım dışı istihdam raporunu Eylül kararının temel belirleyicisi olarak görmediğini söyledi. Söz konusu rapor, bir süredir ilk kez negatif istihdam artışına işaret etti. Ancak demografik değişimler ve göç politikasındaki değişiklikler nedeniyle işsizlik oranının sabit kalması için iş gücü piyasasının çok sınırlı istihdam artışına ihtiyaç duyduğunu belirtti.
Ayrıca son bir yılda işsizlik oranının neredeyse hiç değişmediğini ekledi. Bu nedenle enflasyon Fed’in ana odağı olmayı sürdürüyor. Goldman Sachs, daha zayıf istihdam verilerinin politika patikası açısından büyük ölçüde önemsiz kaldığını söyledi.
Hazine Arzı Uzun Vadeli Getiriler Üzerinde Baskı Yaratıyor
Mitchell, ABD bütçe görünümündeki zorlukların tahvil piyasasında vade primini yukarı itmeye devam ettiğini söyledi. Üstelik bu dinamiğin yalnızca ABD’ye özgü değil, küresel nitelikte olduğunu ifade etti. Ayrıca Fed Başkanı’nın Temmuz toplantısı sonrasındaki açıklamalarının, uzun vadeli getirilerdeki yükselişin ilave politika faizi artışlarının yerine geçebileceğine işaret etmesinin ardından yatırımcıların tedirgin olduğunu belirtti.
Hafta içindeki 10 yıllık Hazine tahvili ihalesi, 2007’den bu yana en yüksek getiriyle gerçekleşmesine rağmen güçlü talep gördü. Ayrıca daha sonra düzenlenen 30 yıllık ihale de, beklentilerden düşük gelen ÜFE verisinin dezenflasyon görünümünü desteklemesiyle sorunsuz geçti. Goldman Sachs ayrıca yapay zekâ altyapısına bağlı yoğun şirket tahvili ihracının da aynı baskıyı artırabileceğini, bu yıl için 250 milyar dolar ve gelecek yıl için 400 milyar dolara kadar tahminler bulunduğunu söyledi.
Mitchell, 10 yıllık vadede %2,5 civarındaki reel getirilerin ve 30 yıllık vadede %3’e yakın seviyelerin tarihsel olarak yüksek göründüğünü söyledi. Çünkü tercih ettiği işlemin getiri eğrisi dikleşme pozisyonu olduğunu, kısa vadeli tarafta muhtemel Fed adımlarının zaten fiyatlandığını, buna karşın uzun vadeli tarafta arz baskısının sürdüğünü belirtti. Son olarak Goldman Sachs, Eylül tartışmasına ilişkin daha fazla ipucu için şimdi Fed’in Temmuz toplantı tutanaklarını izliyor.
Forex piyasaları ve küresel piyasa gelişmeleri hakkındaki diğer haberlerimize buradan ulaşabilirsiniz.
Kaynak: InvestingLive
