Japonya’da GPIF strateji tartışması, emeklilik fonunun Cuma günü Nisan-Haziran dönemi kazançlarını açıklamaya hazırlanmasıyla birlikte, kıyas portföyünün tamamen yeniden yazılmasından ziyade mevcut sınırlar içinde daha fazla serbestliğe doğru kayıyor.
Tokyo’nun fonun yaklaşımına ilişkin on yılı aşkın süredir yaptığı ilk ciddi değerlendirmesinin artık resmi bir varlık dağılımı değişikliğiyle sonuçlanma ihtimali daha düşük görünüyor. Bunun yerine hükümet yetkilileri, Government Pension Investment Fund’ın mevcut hedefler etrafındaki bantlar içinde daha serbest hareket etmesini sağlayacak daha pratik bir adımın öne çıktığını belirtti. Ayrıca Reuters, güçlü bir çeyreklik sonucun kıyas portföyünün değiştirilmeden bırakılması yönündeki görüşü destekleyeceğini aktardı.
Fon, portföyünü yurt içi tahviller, yabancı tahviller, yurt içi hisseler ve yabancı hisseler arasında eşit şekilde dağıtıyor. Her bir varlık sınıfı için hedef ağırlık %25 seviyesinde bulunurken, izin verilen sapma aralığı 5 ila 6 yüzde puanı olarak uygulanıyor. Ancak fon bu hareket alanını şimdiye kadar sınırlı ölçüde kullandı.
GPIF Strateji Tartışması Mevcut Bantlara Yöneliyor
Tartışma geçen ay Maliye Bakanı Satsuki Katayama’nın hükümetin devlet emeklilik fonlarının yurt içi varlıklara daha fazla yatırım yapmasını istediğini söylemesinin ardından başladı. Bakan, yurt içi tahvil getirilerindeki yükselişe ve hisse senetlerindeki daha güçlü getirilere işaret etti. Buna rağmen yetkililer, yakın vadede kıyas portföyünde değişikliğe gidileceğine işaret eden büyük bir politika adımı olmadığını söyledi.
Bu nokta önem taşıyor çünkü resmi bir revizyon zaman alacaktır. Süreç, kamu emeklilik sistemine ilişkin sağlık bakanlığının aktüeryal incelemesiyle birlikte her beş yılda bir gözden geçiriliyor. Ardından bu inceleme, uzun vadeli emeklilik finansmanını yeniden değerlendiriyor ve fonun gerekli getiri hedefi ile kıyas dağılımını belirliyor.
Dai-ichi Life Research Institute’tan Koji Okuda, GPIF’in değerlendirme sisteminin varlıkların ve getirilerin kıyas portföyüne yakın tutulmasına ağırlık verdiğini söyledi. Sonuç olarak Okuda, fonun gerekenden daha sık yeniden dengeleme yapmış olabileceğini belirtti. Bu nedenle mevcut bantların daha geniş kullanımı, tam kapsamlı bir stratejik incelemeye kıyasla piyasaya daha sınırlı etki eden ve daha kademeli bir yol sunabilir.
Piyasa Etkisinin Daha Sınırlı Kalması Bekleniyor
Yönetimi altındaki 1,8 trilyon dolarlık varlıkla GPIF, varlık dağılımını değiştirmesi halinde piyasaları etkileyebilecek büyüklükte bulunuyor. Hatta yurt içi tahvillere veya hisselere yönelik sınırlı bir kayma bile Japon devlet tahvilleri, yen cinsi varlıklar ve küresel hisselerde dalgalanma yaratabilir. Zaman içinde bu durum, JGB getirileri ve yen üzerinde sınırlı yukarı yönlü baskı oluşturabilir.
Ancak mevcut bantlar içinde daha fazla esneklikten yana olan yetkililer, 2014 benzeri bir revizyona kıyasla daha az bozucu bir sonuca işaret ediyor. Öte yandan Avustralya doları dahil daha geniş riskli varlıklara yayılma etkisinin, tartışma resmi bir kıyas portföyü kararına dönüşmediği sürece sınırlı kalması bekleniyor.
Son büyük revizyon 2014’te yurt içi tahvil hedefini %60’tan %35’e düşürdü. Ayrıca yurt içi hisse hedefi %12’den %25’e yükseltildi ve yabancı varlıkların ağırlığı artırıldı.
Forex piyasaları ve küresel piyasa gelişmeleri hakkındaki diğer haberlerimize buradan ulaşabilirsiniz.
Kaynak: InvestingLive
