Perşembe günü açıklanacak Mayıs PCE raporu, Fed’in 17 Haziran’da faizi %3,50-%3,75 aralığında sabit tutmasının ardından faiz beklentilerini yeniden şekillendirebilir.
Kevin Warsh söz konusu toplantıya ilk kez başkanlık etti. Fed faizleri değiştirmedi. Ancak politika yapıcılar projeksiyonlarını revize etti. Medyan dot yıl sonu için %3,8’e yükseldi. Böylece daha önce 2026 için ima edilen faiz indirimi beklentisi, faiz artışına daha yakın bir eğilime dönüştü. Buna ek olarak 18 katılımcının 17’si enflasyonda yukarı yönlü risk gördü.
Piyasa beklentisi manşet PCE’nin Mayıs ayında yaklaşık %0,5 artması yönünde. Bu durumda yıllık oran, Nisan ayındaki %3,8’den yaklaşık %4,1’e yükselecek. Ayrıca çekirdek PCE’nin aylık bazda %0,3, yıllık bazda ise %3,4 seviyesinde gelmesi bekleniyor. Bu oran Nisan’daki %3,3 seviyesinin üzerinde bulunuyor.
Mayıs PCE Raporu ve Çekirdek Enflasyon
Kaynak makaleye göre manşet veri yanıltıcı bir sinyal üretebilir. Mayıs ayı, petrol fiyatlarındaki sert yükselişin tamamını yansıttı. Ancak 14 Haziran’daki ve teorik olarak Hürmüz Boğazı’nı yeniden açan barış muhtırasının ardından gelen geri çekilmeyi içermedi. Sonuç olarak rapor, enerji fiyatlarındaki sıçramayı yansıtırken sonraki rahatlamayı dışarıda bırakabilir.
Makale, temel gösterge olarak çekirdek enflasyona işaret ediyor. Mayıs ayı çekirdek TÜFE aylık bazda %0,2’ye gerilerken, manşet TÜFE yıllık bazda %4,2’ye ulaştı. Bu nedenle çekirdek PCE’nin %0,3 civarında ya da bunun altında gelmesi, petrol hareketinin tek seferlik bir arz şoku olduğu görüşünü destekleyecektir. Ayrıca makale, bu görüşü taşıyan kurumlar arasında JP Morgan’ın da yer aldığını belirtiyor.
Daha güçlü bir çekirdek veri ise farklı bir sinyal verecektir. Bu durumda şokun enerji dışındaki kalemlere de yayıldığı anlaşılacaktır. Üstelik bu tablo, halihazırda faiz artışı öngören dokuz politika yapıcının tezini de güçlendirecektir.
Piyasa Odağı EUR/USD’ye Kayıyor
Makale, piyasaların veriyi iki farklı senaryo üzerinden fiyatlayacağını belirtiyor. Daha yüksek bir çekirdek veri, faiz artışı fiyatlamasını destekleyecektir. Bu durumda dolar güç kazanırken kısa vadeli tahvillerde satış görülecek ve EUR/USD Avrupa kapanışına doğru geri çekilecektir. Ayrıca reel getiri beklentilerinin yükselmesiyle altın da ilave düşüş kaydedebilir.
Daha zayıf bir çekirdek veri ise piyasanın geçici etki yaklaşımını destekleyecektir. Dolayısıyla bu senaryo doların yükselişini sınırlayabilir ve altının tutunmasına yardımcı olabilir. Makaleye göre EUR/USD dolar temasında en net işlem olarak öne çıkarken, iki yıllık tahvil faiz artışı tartışmasının ana göstergesi konumunda bulunuyor.
Aynı seansta ilk çeyreğe ilişkin nihai GSYH tahmini de açıklanacak. Ancak makale, bu verinin yalnızca Fed’in ekonomide sağlam tempo görüşünü sarsacak kadar belirgin bir sapma göstermesi halinde önem kazanacağını söylüyor. Ayrıca Warsh’ın kendi dot tahminini paylaşmadığı ve projeksiyonları incelemeye aldığı da belirtiliyor.
Forex piyasaları ve küresel piyasa gelişmeleri hakkındaki diğer haberlerimize buradan ulaşabilirsiniz.
